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华联期货研究所早报(2019-03-18)

华联期货研究所早报 2019-03-18

 


金融期货

【股指】上周公布的宏观数据喜扰参半,结合前期的社融数据大幅回落,2月份金融数据不及预期。以及监管层严禁配资以及明确提出股市上涨不能脱离基本面,短期绩差股炒作股或有降温,带动市场人气回落。技术上,上证指数继续受压5日、10日均线,量能有所萎缩,短期技术上偏弱,技术上有可能回补之前的跳空缺口,但前期进入股市资金仍然较为活跃,预计短期股指仍维持弱势震荡格局,操作上继续建议做空IH1906IF1906,供参考。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174

 

【国债】上周五央行重启逆回购操作,上周有2200亿元逆回购资金回落,实现净投放2000亿元,税期到来,资金流动性有所收紧下,上周短期国债收益率利差有所扩大导致国债期货行情波动明显。预计本周为应付短期利差扩大以及市场流动性收紧,央行将展开加较大规模的逆回购操作。而上周公布宏观数据对整体债市有足够的支撑,因此国债期货趋势上涨行情仍有机会,短期调整。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174

 

 

工业品 

【沪铜】:上周五沪铜小幅震荡,1905合约收盘涨0.29%。基本面上:房地产数据较差及股市大幅震荡影响铜价;中美贸易谈判进一步推进;流动性水平边际改善,全球显性库存较低支撑期价;消费不振压制盘面。技术面上:区间震荡。消息面:315日上海现货电解铜报49400-49700/吨,均价跌260/吨。314日,统计局公布20191-2月份,全国房地产开发投资12090亿元,同比增长11.6%,增速比2018年全年提高2.1个百分点。 1-2月份,商品房销售面积14102万平方米,同比下降3.6%,为20156月以来首次负增长;2018年全年为增长1.3% 1-2月份,商品房销售额12803亿元,增长2.8%,增速为20156月以来的新低;增速回落9.4个百分点。国务院总理李克强:这样做有利于公平,因为按照规则各类所有制企业普遍能从减税费中受惠,而且政策效率很高,一竿子插到底,直达市场主体。41日就要减增值税,51日就要降社保费率,全面推开。我看还没有其他办法比这种办法给企业带来的感受更公平、更有效。操作上,投机者适当减持多单,支撑位参考48600,压力位50300;区间上沿减持锁定利润,支撑位适当加回减持部分。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985 

 

【沪铝】:上周五沪铝小幅回落,1905合约收盘跌0.37%,汽车及房地产数据较差拖累近期铝价;中美预期达成共识促进宏观改善;国家流动性边际向好,市场趋向乐观;成本略有支撑,但电解铝价格维持低迷,引发市场弹性生产,市场寻找价格再平衡。海外方面,海德鲁复产预期及俄铝事件得到解决,压制海外铝价。技术面:震荡反弹。消息面:315日上海现货电解铝报13780-13820/吨,均价跌70/吨。35日国家应急管理部发布通知:34月份将在全国范围开展金属非金属地下矿山专项执法行动,其中20个省份的25个区县为重点抽查对象,山西恒曲县、河南省栾川县、嵩县、广西河池市南丹县、贵州黔南州开阳县等铝土矿产区在抽产范围,届时当地的矿企可能受到一定的影响。314日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区31.3万吨,无锡地区62.8万吨,杭州地区14.1万吨,巩义地区14.6万吨,南海地区40.2万吨,天津5.8万吨,临沂3.1万吨,重庆3.5万吨,消费地铝锭库存合计175.4万吨,周比增加0.5万吨。中国1-2月原铝(电解铝)产量为569万吨,较上年同期增加5.0%。整体消费不济,但生产企业亏损较大,后续消费状况及去库存进展将决定沪铝的上行高度与空间,操作上,短线交易为主,支撑位13400/吨,压力位13800/吨。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985 

 

【螺纹钢】05合约周五夜盘小幅低开后震荡走高,收盘37800.40%。上周五全国建筑钢材成交量监测数据显示成交放量,主流贸易商建材日成交量19.20万吨,较较前一日增加1.85万吨;周末唐山普方坯本地及昌黎部分出厂结3520累涨20。消息方面,唐山市316日至20日启动重污染天气级应急响应;武安市315日至24日烧结机限时停产管控。目前处于需求旺盛,钢厂、社会库存加速降库,产量受环保影响无法趋势性释放,供需暂无明显矛盾,且原料价格对成本支撑较强,现货价格维持偏强运行,不过税改消息对市场带来一定影响,商家出现观望情绪;操作上,短期持续震荡,区间3630-3850。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174

【铁矿石】连铁主力周五夜盘窄幅震荡上涨,尾盘突然跳水,收盘6280.88%15Mysteel62%澳粉指数86.05平,月均85.6962%低铝指数89.15平;65%巴粉指数98.200.20。远期现货市场较为冷清,报盘资源充裕,全天市场采购情绪较低。全国主港现货铁矿累计成交52.00万吨,环比下降14.61%;上周平均每日成交81.74万吨,上月平均每日成交79.77万吨;远期现货累计成交35万吨,环比上涨218.18%,上周平均每日成交15.5万吨,上月平均每日成交14.0万吨。315日(巴西时间),巴西当地一家法院要求VALE暂停Timbopeba矿山的生产作业,该矿山年产量1280万吨,位于VALE东南部系统的Mariana矿区靠近Samarco,如果不服从,将被处以每天500,000雷亚尔(131,000美元)的罚款。当前铁矿受环保限产影响,钢厂烧结粉库存及日耗下滑,采购积极性一般,对需求形成利空;随着部分地区天气预警解除,部分钢厂有补库需求,且巴西矿难事故的再度发酵,预计铁矿偏强震荡;操作上,610-640区间震荡,可回调尝试做多。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174

 

【贵金属】上周贵金属震荡,短期企稳。近期美国公布的通胀数据疲软、新屋销售数据较差,更多的经济指标显示经济增速放缓。特朗普否决国会决议将进一步加剧白宫与国会之间的对立,随着美国政治内部分歧加剧,美国政府将再次面临关停的风险,这可能会对美元和美国股市产生负面影响。距离英国正式脱离欧盟的大限仅剩15天,但前景依旧不明朗,英国首相特蕾莎·梅有可能将把她的脱欧方案重新提交议会进行第三次投票,英镑在不确定性中动荡反复。黄金ETF持仓小幅上涨,市场情绪好转。操作上,短线做多,目前黄金1906的支撑位280,白银1906的支撑位3540。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174

 

【原油】上周五晚原油先抑后扬,上周整体原油震荡走高,WTI与国内原油涨幅较大,外盘创近期新高, B-W价差大幅收窄。各大月报发布,OPEC月报显示减产执行率达105%,产量继续走低;另外沙特计划在4月会议上推动延长减产行动,还表示4月原油出口将降低至不足700万桶/日。同时美国原油产量自去年10月下旬以来首次小幅下滑,供应端中短期维持偏紧格局,需求端受宏观面预期影响暂时矛盾不大。外盘突破区间震荡上沿,后市仍有继续走高可能。关注上方整数位压力,操作上多单暂谨慎持有,国内原油主力合约跟踪止提高至438。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088

 

PVC】上周盘面大幅走低,失守6500一线,最低下探6400下方。从基本面来看,高库存压力仍是制约盘面反弹的最大利空因素。虽供应端后期有望在春检背景下缓解,但短期需求偏弱高库存仍未能出现拐点。且外围市场波动较大,本周仍关注库存走势为主, 盘面来看5-9月价差继续扩大,主力有部分移仓迹象,主要现货库存压力大压制近月合约,操作上后期主要关注1909合约,前期做多投资方案可继续持有,密切留意社会库存拐点出现,做好止损保护。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088

 

【纸浆】上周五晚纸浆窄幅震荡,纸浆 1906收涨0.41%,报5424/吨。上周五山东银星现货价格5650/吨。4-5月是纸品生产高峰,纸浆需求存在复苏预期,然而库存压力大,下游采购积极性低,价格短期承压下行。先阶段看,前2月货物到港,进口价格存在些微利润,贸易商存在降价销售空间。操作上建议暂以观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401

 

【甲醇】周五夜盘低位震荡,收报2523-1.06%)。现货方面,江苏太仓甲醇日内随期货持续下滑,现货成交2530-2585/吨,3月中成交2535-2540/吨,3月下成交2530-2585/吨。上周甲醇企业开工率变动不大,周均开工71%,涨幅0.04%,开工率继续维持高位。库存继续累库,目前库存总量为86.3万吨,较上周增3.25万吨。受下游部分装置限产影响,甲醇需求较弱,另外,近期至3月底华东地区仍有部分货物集中到港,预计在27-28万吨左右进口船货到港计划,预计多国内市场继续冲击。周末亚洲甲醇微降5美元/吨,CFR中国报价300美元/吨,下游观望情绪较大,接货积极性降低。短期甲醇将继续弱势震荡,空单者可继续持有,慎操作。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088

 

【橡胶】ru1905周五夜盘小幅震荡。中国12月工业生产、社会消费等经济数据较为弱势,前期公布的2月信贷数据也弱于市场预期,均有待修复。橡胶基本面,目前国内库存高企的状态未有改变,产胶国仍然没有推出十分有力的挺价措施。全球橡胶供应处于低谷期,但部分地区即将开割带来增量,后期变数关注停割期结束后的开割情况。考虑到3月上旬存在集中到货的情况,业者对后市行情信心不足,下游工厂按需采购的意愿不变。行业数据显示乘用车销量十分疲软,但重卡销量维持平稳。总体供过于求的局面暂未转变,橡胶上下空间均有限,空头注意止盈保护。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088

【沥青】bu1906周五夜盘维持相对坚挺。国际油价横盘,沥青成本支撑尚可。根据美国原油钻井数据,短中期美国原油产出增速料放缓。沙特方面坚持减产,供应压力暂时不打。但面对特朗普施压,OPEC+减产节奏仍面临变数,俄罗斯也存在不确定性,美国页岩油今年增产预期强烈。若政策干预去除,原油供应压力较大,基本面偏空。百川最新数据显示沥青库存保持低位,但开工率持续反弹向上,现货偏紧局面有望逐步缓解。沥青今年需求提前的预期强烈,但天气因素制约需求的释放。操作上,沥青相对偏高,1906可依托3400压力位短空尝试。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088

 

 

农产品

【白糖】上周五晚郑糖窄幅波动,1905合约收盘微涨0.12%,报5125/吨。上周五ICE市场5月原糖期货收高0.11美分,或0.9%,报每磅12.52美分。国内现货方面,上周五南宁中间商仓库报5180-5300/吨。柳州站台报价区间5210-5230/吨,仓库报价区间5170-5230/吨。广州中间商广东糖报价5270-5380/吨,报价不变,成交一般。消息方面,糖贸易商苏克顿金融预计全球2019/20年度糖供应缺口扩张至400万吨,因印度、泰国和欧盟产量预计下降。苏克顿金融在巴西的贸易商Eduardo Sia在会议上称,泰国2019/20年度糖产量预计减少10%1200万吨;印度产量预计在26002700万吨,低于2018/19年度的预期产量3170万吨。行业及行情方面,近期印尼对澳大利亚糖进口实行特惠关税,而巴西糖寻求出口的免税配额,后市原糖弱势运行为主。国内产区现货价格持稳为主,贸易商仍维持低库存状态。进口利润逐渐打开,后市进口糖量将增加。加之下游需求淡季,使得贸易商补货谨慎,市场多以零散走货为主。预计糖价在4月收榨及夏季需求启动之前仍将低位运行。郑糖操作上建议暂时滚动做空,1905合约参考止损位5200/吨。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771

 

【棉花】上周五晚郑棉小幅上涨,1905合约收盘涨幅0.43%,报15255/吨。洲际交易所(ICE)棉花期货上周五上涨,交投最活跃的ICE 5月棉花期货收高12美分,报每磅75.5美分,交投区间介于每磅74.28-75.83美分。该台约上周累计上涨2.7%。国内现货方面,上周五国内各地籽棉收购价格维持稳定,新籽棉收购价在3.38-3.6/斤,较上周四持平;国内皮棉价格大多维持稳定,个别涨。内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在14400-16000/吨,个别较上周四涨200/吨。行业及行情方面,上周美棉上涨主要受棉花主产区德克萨斯州的极端天气及中美贸易谈判进展提振。国内产区现货价格仍相对坚挺,部分区域现货价格重心上抬。不过截止2月我国纺织品服装出口超预期大幅回落,创2017年以来新低。此外,2月棉花周转库存首次下降,由于新棉入市基本结束,后市将进入周期性降库存态势。2019年以来,纺织企业倾向于采购进口棉,港口订单持续火热状态,截至2月底青岛港进口棉库存约30万吨左右。新疆地区运费下降,移库内地皮棉数量有所增加。目前市场关注重点在中美贸易磋商能否最终达成实质性的协议,如果达成有利于下游市场出口,从而也利多棉花市场。郑棉操作上建议继续持有前期多单,1905合约参考止损位15100。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771

 

【鸡蛋】: 上周鸡蛋主力合约大幅反弹,周五收盘价报3483元/500千克。据中国蛋鸡信息网数据可见,今早全国蛋价稳中小涨,北京主流蛋价3.17-3.3/斤,主产区均价3.15/斤。上周全国生猪价格因养殖户惜售而大幅上涨近20%,且肉鸡及蔬菜价格也持续高位运行,短期资金看多替代品鸡蛋价格,给鸡蛋市场提供利好,带动全国蛋价反弹。但目前市场整体需求一般,随着鸡蛋价格的持续上涨至近几年同期高位后,终端抵触心理渐起,市场消化能力有限。蛋价继续向上空间不大。操作上,05空单谨慎持有,止损3535。从以往的补栏结构来看,若无禽流感等重大风险事件发生,今年上半年鸡蛋供应依旧相对充足,5月合约有一定的下跌空间而前期估值偏低使得9月合约还有一定的上行空间,可重点关注5-9反套机会(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038

【玉米】:上周玉米主力合约增仓上行,小幅反弹。周五收盘价报1847元/吨。目前国内玉米价格大多稳定,个别偏强调整。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1864-1950/吨一线,辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格1745-1755/吨。东北一次性收储工作全面启动,哈尔滨双城收购价1680/吨,传闻收储截止时间在19531日,政策导向利多,提振市场心态,贸易商、农户挺价心态增加,短期玉米价格或偏强调整。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038

 

【油脂】上周五晚国内油脂窄幅震荡。豆油 1905 收涨0.22%,报5564/吨;棕油 1905收涨0.22%,报4460/吨;菜油 1905收涨0.53%,报6884/吨。外盘方面,CBOT豆油窄幅震荡;马来西亚棕榈油窄幅震荡。根据天下粮仓的数据,上周五日照黄海一级豆油现货报价5600/吨(-50),兴平一级豆油现货无报价。豆粕现货持续放量成交引发买粕卖油套利助推连粕延续反弹,油粕“蹊跷板”效应令油脂持续回落。压榨利润良好吸引中国买家本周至少购入15船巴西大豆,进口油脂也有陆续买船,增值税率将于41日起降低1个点,进口成本也将降低,而需求淡季背景下豆油库存增至136万吨,油厂挺价意愿松动,但中美贸易谈判及中加关系尚未明确,猪瘟对豆粕影响难消,短线油脂继续回调空间或也受限。操作上建议暂以观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401

 

【饲料】上周五晚国内饲料窄幅震荡。豆粕 1905收跌0.27%,报2558/吨;菜粕 1905收涨1.51%,报2213/吨。外盘方面,CBOT豆粕震荡偏强。根据天下粮仓的数据,上周五天津九三豆粕现货基差报价+30,东莞富之源现货报价2590/吨(+0)。豆粕与杂粕价差过小使得饲料厂增加豆粕用量,及此前持续看空,中下游库存过低,3月份以来豆粕成交持续放量,库存压力基本缓解,华北豆粕供应出现紧张,提货普遍压车,油厂挺价,基差回升,提振豆粕价格延续反弹。但非洲猪瘟严重影响养殖需求,且有消息称即使加征25%关税,且不一定能顺利卸货,但因利润良好,上周中国买家仍采购多达20万吨美国猪肉,还买入三船美国高粱,买家非国企,同时至少买入15船巴西大豆,均将利空国内豆粕。操作上建议暂以观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401

 

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